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原油“籠罩”下,PS表現(xiàn)或好于大盤??!
日前受原油大跌影響,整個(gè)市場出現(xiàn)較大跌幅,但是對原油價(jià)格十分敏感的橡膠塑料板塊表象相對較強(qiáng)。整個(gè)板塊全天下跌16.66點(diǎn),跌幅為1.28%板塊最終收報(bào)于1287.56點(diǎn)。雖然板塊也以綠盤坐收,但是相對于其他個(gè)股跌幅相對較小。目前從技術(shù)形態(tài)來看,橡膠塑料板塊仍然受到5日均線的良好支撐。
原油暴跌對塑料產(chǎn)業(yè)供給端的影響
石油輸出國組織(歐佩克)與以俄羅斯為首的非歐佩克產(chǎn)油國就原油生產(chǎn)政策談判失敗后,全球金融市場大幅震蕩。布倫特原油期貨大幅跳空低開,開盤跌25%,隨后跌超31%。而在此之前油價(jià)就已經(jīng)有了相當(dāng)程度的跌幅。據(jù)統(tǒng)計(jì),2月以來油價(jià)大幅下降,環(huán)比跌幅達(dá)到12.9%。2月油價(jià)曾一度小幅反彈,但其后受新冠疫情全球擴(kuò)散加劇原油需求擔(dān)憂的影響,走出大幅下跌走勢,布倫特原油均價(jià)在2月達(dá)到55.48 美元/桶,環(huán)比下降12.9%。2月底油價(jià)已經(jīng)降至2017年9月以來的最低水平。
當(dāng)前油價(jià)水平對石油化工行業(yè)而言是一個(gè)比較舒適的價(jià)格區(qū)間,但塑料行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張疊加需求放緩帶來的供需失衡問題將繼續(xù)主導(dǎo)行業(yè)走勢,在油價(jià)下降至低位、行業(yè)處在景氣向下周期的背景下,塑料(PP、PS、ABS 等)、合成橡膠等產(chǎn)品價(jià)格處在歷史低位,成本端的價(jià)格下降利好下游改性塑料等行業(yè)盈利能力的提升。另一方面, 塑料和輪胎作為剛性需求產(chǎn)品,其自身存在較為穩(wěn)健的增長需求,所以行業(yè)生產(chǎn)端將保持較高的景氣度。
層層傳導(dǎo),原油對PS市場影響力不減
3月6日歐佩克與俄羅斯擴(kuò)大減產(chǎn)談判失敗,原油跌勢重啟,周一開盤美原油日內(nèi)低點(diǎn)觸及27.34美元/桶,市場看空氛圍驟濃,大宗品價(jià)格紛紛下跌。層層傳導(dǎo)后,PS價(jià)格也難逃下跌的趨勢。
從上圖中我們可以看出,盡管原油與PS價(jià)格相關(guān)性忽強(qiáng)忽弱,但兩者價(jià)格最高的相關(guān)系數(shù)一度在2014年達(dá)到0.93,2018年也高達(dá)0.72,且2008-2019年整體相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.77,正相關(guān)性較強(qiáng)。盡管2019年相關(guān)系數(shù)低至0.18,也難在當(dāng)前氛圍中挽救PS的跌勢,自周末原油大跌以來,PS市場從業(yè)者紛紛聚焦原油。
歷次原油價(jià)格戰(zhàn)統(tǒng)計(jì)
2014年6月沙特發(fā)動價(jià)格戰(zhàn),從下圖中我們可以看出,6月27日開始原油價(jià)格大幅下跌,PS當(dāng)即未積極跟跌,原油在經(jīng)歷半個(gè)月的下跌后,7月16日開始跌幅放緩,PS橫盤整理態(tài)勢得以延續(xù)。8月初原油新一輪跌勢開始,PS在經(jīng)歷了7月份的銷售淡季后難以繼續(xù)挺價(jià),隨即展開跌勢。
筑底中的偷襲,PS市場考驗(yàn)重重
春節(jié)過后,PS生產(chǎn)企業(yè)累庫嚴(yán)重,經(jīng)過近一個(gè)月的消化,石化廠庫存逐步轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商及部分終端下游工廠,但部分庫存實(shí)現(xiàn)消化,PS價(jià)格在此過程中逐步筑底。隨著PS下游工廠逐步有序的復(fù)工,在經(jīng)歷了2月份的低負(fù)荷運(yùn)行后,3月份開始石化廠紛紛提升開工負(fù)荷,PS價(jià)格有望筑底后展開反彈,但隨著原油的再次深跌,PS價(jià)格再次走低。
受助于石化廠的積極挺價(jià),以及短時(shí)的需求真空(上周PS貿(mào)易量大幅增加,部分終端下游也大批量采購),PS短時(shí)下跌幅度有限,但反觀油價(jià)下跌的原因,對PS下游工廠出口訂單的擔(dān)憂加深,需求不佳對PS價(jià)格的影響將被放大,PS價(jià)格上漲通道的開啟將更多依賴下游工廠訂單的恢復(fù)情況。